Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH), artık tamamen ayrı parasal evrenlerde faaliyet gösteriyolar. Bu sonuca, Glassnode ve Keyrock’un ortak hazırladığı yeni bir rapor ışık tutuyor. Rapor, Bitcoin’in tasarruf odaklı derinleştiğini; buna karşın Ethereum’un üretkenliğe odaklanan bir zincir üstü varlığa doğru hızla evrildiğini gösteriyor.
Bitcoin: Tasarruf Odaklı, Düşük Hızlı
Rapora göre, Bitcoin’lerin %61’i bir yıldır hareket etmedi ve günlük serbest dolaşımdaki BTC’nin yalnızca %0,61’i el değiştiriyor. Bu durum, Bitcoin’in artık bir para biriminden çok altına benzer bir değer saklama aracı haline geldiğini işaret ediyor.
Ethereum: Üretkenliğe Geçiş
ETH’de uzun vadeli sahipler, hareket etmeyen BTC sahiplerine göre 3 kat daha hızlı coin harcıyor. Keyrock’a göre bu model, biriktirme yerine kullanım odaklı davranışı yansıtıyor.
ETH’nin devir hızı günlük yaklaşık %1,3, yani Bitcoin’in iki katına yakın. Her 4 ETH’den 1’i ise staking ya da ETF’lerde kilitli durumda ve bu durum DeFi ve likit staking sistemlerini besleyen devasa bir üretken arz yaratıyor.
Borsalarda Çıkış Hızlandı
BTC’nin borsalardaki bakiyesi %1,5, ETH’ninki ise yaklaşık %18 azaldı. Bu durum, coinlerin spot ETF’lere ve dijital varlık yatırım araçlarına kayarken analistler bunun “yapısal olarak kalıcı” kurumsal saklama modeline doğru önemli bir kayma olduğunu belirtiyor. Bitcoin daha çok dijital tasarruf bonosuna dönüşürken Ether, zincir üstü aktivitelerin operasyonel omurgası haline geliyor.
ETH’de Artan Yapısal Risk
Bazı analistler, ETH’deki yüksek zincir üstü aktivitenin bir başarı işareti olmayabileceğini, aksine yapısal kırılganlığı yansıttığını savunuyor. Örneğin, 10x Research tarafından yayımlanan raporda BTC’nin artan kurumsal momentumu karşısında ETH’yi açığa satmanın bir hedge görevi görebileceğini ve ETH odaklı şirketlerin nakit rezervlerinin azaldığı yönünde değerlendirme yapılıyor.
Araştırmacılar, BitMine’i örnek göstererek hazine yapılarının kurumların ETH’yi düşük maliyetle edinmesine ve bireysel yatırımcılara primli şekilde satmasına olanak sağladığını ancak bu döngünün bozulmaya başladığını belirtti.
